转自：新华财经
新华财经上海5月22日电（张天源）据中经社企业外债风险监测系统显示，4月中资离岸债总发行规模约148亿美元，发行规模同环比均有所下降，但离岸城投债融资情况整体有所改善。
一级市场发行放缓城投债融资情况有所改善
一级市场方面，4月离岸债发行节奏有所放缓。数据显示，按起息日计算，较今年3月同比减少19.75%，较2025年4月环比减少58.71%。当月净融资额减少78.71亿美元，平均票面利率为3.56%。
按发债类型来看，政府债约30亿美元，金融债约39亿美元，产业债约53亿美元，城投债约19亿美元，地产债约7亿美元。值得注意的是，4月城投企业发行回暖，共有17家城投企业发行了17只债券，规模折合约19亿美元。
按币种来看，以离岸人民币计价的债券规模折合约75亿美元，共计29只，平均融资成本约3.19%；以美元计价的债券规模较上月小幅降至约34亿美元，共计16只，13只固定利率债券的平均融资成本约6.29%，浮动利率债券数量3只，均为金融债，锚定SOFR，利差均在35bps；以港元计价的债券规模折合约35亿美元，共计18只，平均融资成本为3.15%。
按评级情况来看，4月新发的投资级、高收益和无评级的发行量占比分别为55%、0%和45%，一级新发仍以投资级和无评级为主。
按发行方式来看，发行方式为直接发行的债券共44只，担保发行的债券共9只，直接发行+担保共2只，维好协议+担保共3只、维好协议共1只、采用银行备用信用证（SBLC）方式的共1只、采用SBLC+担保的共1只。
国元国际分析师段静娴表示，4月中资离岸债发行规模较去年同期有所缩减。尽管城投融资情况有所好转，但受地产发债主体存量债务重组进展影响，地产债发行情绪仍较为清淡。
二级市场多数上涨投资级美元债表现更佳
二级市场方面，4月中资美元债指数多数上涨，截至4月末，MarkitiBoxx亚洲中资美元债指数253.17，月涨幅为0.36%，投资级指数246.37，月涨幅为0.29%；高收益指数241.70，月涨幅为0.94%。
分行业看，MarkitiBoxx中资美元城投债券指数全月累计上涨0.37%，报收156.4773；与此同时，地产板块情绪有所修复，MarkitiBoxx中资美元房地产债券指数本月上涨0.71%至176.2378，其中投资级指数上涨0.36%报223.0423。
此外，2026年4月离岸人民币国债利率波动下行，各期限当月分别下降7个基点、4个基点和2个基点。4月彭博离岸人民币债券指数回报率为0.37%，相比3月0.22%有所上涨，截至4月末指数收益率和利差分别为2.298%和83bp，相比3月末分别变动-8bp和-1bp，整体表现稳健。
中金公司分析师袁文博指出，在市场预期边际改善的背景下，4月中资离岸债市场资金风险偏好有所回升。分行业来看，4月房地产境外债指数表现好于金融和城投板块，相较于城投板块的稳步上行，前期承压的地产板块迎来修复行情，高收益品种在低基数下弹性显现，带动了板块整体的企稳反弹。
二季度到期兑付压力较重
中经社企业外债风险监测系统显示，今年二季度离岸债兑付压力不小。从数据来看，2026年4至6月，分别需要偿还157.85亿美元、198.11亿美元和312.04亿美元。值得注意的是，未来六个月内的偿债高峰为2026年6月，当月需兑付77只债券。
从违约情况来看，据中信证券统计，2025年共有30笔中资美元债违约，规模共计为190.82亿美元，数量与规模分别较2024年下降34.78%与增长1.92%。
华泰证券研究所所长张继强表示，二季度离岸债到期压力主要集中在自贸离岸债，自2025年起自贸离岸债到期量显著增加，2026年进入到期高峰，超九成存量债券将于2026年内到期，且集中在上半年。在此背景下，需要关注新旧转换动能下的再融资需求。
展望后市，上海社会科学院世界经济研究所助理研究员邓志超表示，随着全球货币多极化加速，人民币“锚资产”需求上升。中资离岸债市场正迎来发展良机，受国际市场波动影响，各国央行及主权财富基金对优质、安全人民币资产存在长期战略性配置需求下，离岸人民币国债及高等级点心债作为适配标将获得进一步发展。
兴业证券分析师左大勇也表示，随着美伊停火谈判推进等宏观利好影响，中资美元债表现随之改善，各评级指数回报率已相继转正。建议投资者在密切跟踪地缘政治局势演变及后续通胀、就业数据变化的同时，对资本利得保持低预期，将配置重心放在票息收益的获取上，等待市场方向进一步明朗。
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